战略特点定价不容忽视，电子及军工资料迎开展新机会。国家自动针对要害战略金属施行出口操控方针，国内外价格分解明显，战略特点定价不容忽视。AI技能演进带动电子新资料晋级迭代机会，军工需求逐渐回暖军工新资料深度获益。

  稀土磁材：产业链以我国为中心，管控加强，国内供应增速放缓，中长时间需求继续增加，稀土价格底部企稳反弹。国内供应端目标上涨的速度放缓，海外供应不安稳性上升，中长时间获益于新能源轿车及节能电机等加快速度进行开展，机器人有望带动新一轮需求，需求端全体稳步增加，镨钕氧化物供应缺口或扩展。

  钨：战略金属之王，供应刚性支撑钨价长时间向好。我国钨资源丰富，钨储量及矿山钨产值世界第一，2024年占比分别为52.5%和82.3%。国家对钨矿挖掘实施总量操控，钨矿供应偏刚性。硬质合金需求有望稳步复苏，光伏钨丝有望继续放量，地缘抵触或拉动钨军工需求，全体钨需求预测完成稳步增加，钨价有望长时间向好。

  锑：供需紧缺格式难改，战略特点不容忽视。我国作为全球锑品主产区，2024年国内锑矿产值占全球锑矿产值约60%，锑矿战略地位凸显。受制于新矿山投产少、旧矿山产值下滑、环保方针趋严，锑精矿供应难发生大的增量。需求范畴光伏玻璃商场跟从光伏装机敏捷添加，锑供需缺口或将继续，锑价有望继续上行。

  钼：特钢需求稳步向好，供需保持紧平衡。国内首要钼精矿矿山供应全体保持安稳，海外矿山因为档次下滑出现供应削减趋势，全体供应难有增量；钼作为高端配备“味精”，获益于特钢需求稳步向好，钼消费需求有望继续提高；全球钼供需估计保持紧平衡状况，有望支撑钼精矿价格长时间向好。

  锡：供应扰动不断，深度获益AI使用拓展。全球首要锡矿山均面对档次下滑压力，缅甸复产受挖掘本钱抬升影响开展缓慢，锡供应紧缺局势难改；需求侧，电子职业继续复苏，AI赋能有望加快电子修正，锡供需有望保持缺口，锡价中枢有望继续上行。

  电子新资料：获益AI盈利，电子新资料迎晋级迭代机会。AI功能继续演进带来算力和功耗的继续提高，驱动电子新资料一直在晋级去满意高功率、大电流、小型化和强散热等更高的要求。电容、电感继续晋级保证了AI电源电路的安稳，散热资料继续晋级处理了高功耗导致的热能应战。现在电子职业出现明显复苏趋势，AI使用不断拓展有望加快职业回暖进程，电子新资料有望迎量价齐升机会。

  钽：电子&高温合金需求迭代，拉动钽需求继续增加。钽下流使用结构电子范畴占比超一半，AI技能迭代有望增益钽电容、半导体钽靶材需求量开端上涨，一起钽优异的高温力学功能满意高温合金以及军工特定使用场景资料需求，钽需求有望深度获益快速增加。

  铌：超导&航天范畴加快速度进行开展，拉动铌高端使用加快增加。低温超导商业化进程不断推动，MRI、MCZ、核聚变、粒子加快器等范畴继续拉动超导资料需求，铌作为超导线材首要原资料，未来需求增加空间可期。一起铌及其合金凭仗低密度、高熔点、高塑性、抗腐蚀和抗老化功能好等特性，在航天火箭发动机上得到实践使用，有望继续获益商业航天加快速度进行开展。

  钛材：航空航天快速开展，今朝“钛”不一样。珠海航展显示国内优异航空工业才能，军机继续晋级翻开钛材需求空间，一起民航以C919为代表的国产机型订单量继续提高，交给量蓄势待发，钛材需求未来增量可期。

  出资主张：咱们引荐国内优势战略资源板块以及获益AI和军工技能迭代的新资料板块。引荐相关标的：金力永磁、中钨高新、厦门钨业、华锡有色、锡业股份、博迁新材、铂科新材、东方钽业、西部超导，主张重视广晟有色。